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　　⊙黎靈希 ○編輯 邱江

　　市值蒸發逾八成后，美圖開啟了自救模式，最近瞄上了游戲領域。2月20日，美圖發布公告稱，將通過發行股份的方式收購港股上市公司樂游科技全資子公司Dreamscape Horizon Limited （簡稱“Dreamscape”）31%股權，涉及交易代價約為26.87億港元。

　　無獨有偶。就在美圖公布這一大手筆收購方案的前夜，在港上市的中原銀行也宣布，聯合第三方以47.35億元人民幣收購安邦旗下邦銀金租100%股權。據上證報不完全統計，2019年至今，港股已出現了5筆交易金額在20億港元以上的收購。

　　標的公司整體估值逾86億港元

　　美圖公告顯示，美圖將通過向樂游配發及發行9.91億股的方式來支付此次交易對價，占美圖擴大后股本的約19.08%。每股股份的發行價為2.71港元，較美圖2月19日的收盤價折讓約12.3%。此次發行股份涉及的交易代價約26.87億港元。交易完成后，樂游科技將持有美圖19.08%的股份；美圖和樂游科技將分別持有Dreamscape的31%及69%股權。

　　按上述交易金額計算，Dreamscape整體估值約86.68億港元。有意思的是，作為Dreamscape的母公司，截至2月20日收盤，樂游科技的市值僅約69.87億港元。

　　據了解，Dreamscape為樂游科技的間接全資子公司，后者通過前者間接持有加拿大游戲公司Digital Extremes Ltd （簡稱“DE Canada”）97%的股權。DE Canada主要從事電腦游戲及PS4、Xbox One等家用游戲機游戲的開發及發行，其旗艦產品Warframe曾入選游戲平臺Steam 2018年最暢銷游戲百強。

　　據美圖公告，2016年及2017年，Dreamscape的稅后凈利潤分別為3241.9萬美元、4060.9萬美元。中泰國際策略分析師顏招駿對上證報表示，若按Dreamscape的2017年稅后凈利潤增長率來推算，其估值在游戲公司中還算合理。美圖當前還是虧損的，此次通過發行股份的方式收購業績處于上升期的Dreamscape部分股權，主要是能為美圖的財報貢獻增長點。但是，如果美圖的主業收入不改善，僅靠投資帶來的收入難以令投資者滿意。

　　今年港股已現5筆大收購

　　市場將美圖此次收購視為其針對主業的自救舉措之一。自2016年底上市以來，美圖一直無法“掙脫”業績虧損的泥潭。2018年底，美圖曾發布風險提示公告，預測2018年公司將出現約9.5億元至12億元人民幣的凈虧損。與虧損的業績表現一致，如今美圖的市值也較2017年初的高點蒸發逾八成。

　　與此同時，美圖正在試圖通過業務轉型挽救業績。2018年底，美圖將美圖手機授權給小米負責研發、生產、銷售和推廣，改走輕資產路線；隨后又將美妝業務交由寺庫投資的美妝電商“Try Try”運營，美圖進一步聚焦于社交用戶規模增長。

　　對于此次收購樂游子公司，美圖表示，此次收購旨在擴大公司業務線及實現收入來源多元化，并且將探索與樂游開展戰略合作的潛在領域，根據用戶群的年齡、性別及偏好，設計、推廣及分發游戲。

　　值得關注的是，2019年至今，港股不乏大手筆的收并購事件。據上證報不完全統計，截至2月20日，除美圖外，港股市場還有4筆交易金額在20億港元以上的收購。其中，中原銀行宣布，聯合第三方河南萬松，斥資47.35億元人民幣收購安邦旗下邦銀金租100%股權，中原銀行出資額為42.62億元人民幣。

　　回溯到1月，先是恒大健康出資9.3億美元收購總部位于瑞典的全球性電動車企NEVS的51%股權并獲得多數董事席位。緊接著，融創中國以125.53億元人民幣收購泛海旗下的京滬地產項目。

　　與美圖通過發行股份進行收購不同，上述三筆收購的支付方式均為現金支付。

　　對此，顏招駿表示，基于今年以來的政策及市場環境，當前是企業把握并購、收購的時間窗，一方面資金成本低企，另一方面目前整體市場估值處于歷史偏低水平，趁此機會收并購合適標的，有利于公司未來發展。

責任編輯：馬婕