盡管上周五主要指數收跌，A股春節后首周上漲態勢仍不改，滬指、深指上周漲幅分別為2.45%和5.75%，創業板指上周漲幅達6.81%。基金普遍認為，利好因素持續存在，A股本輪反彈有望延續。隨著市場分化加大，更看好業績增長確定性強的低估值板塊。

　　反彈仍有望延續

　　華夏基金首席策略分析師軒偉表示，節后本輪反彈短期仍然有望延續。政策的利好推動還會持續存在，當前經濟增長下行趨勢仍未扭轉，但國內政策環境非常友好，持續出臺各種穩增長政策，貨幣市場流動性充裕，針對穩定資本市場的政策也陸續出臺。流動性寬松已經實現，寬貨幣向寬信用傳導出現好的跡象，信用周期階段性企穩的預期顯著增強，這些都是近期市場反彈的重要支撐邏輯。宏觀方面，主要關注減稅、加大基建、寬松貨幣、支持小微企業和民營企業、支持新興產業的發展等；資本市場方面，主要關注科創板的落地、資本市場對外開放等。

　　隨著市場連續上行，對于本輪反彈是否有望演變成趨勢性上漲，工銀瑞信宏觀策略研究員呂焱認為，A股趨勢性上漲仍需基本面的支持。今年1月初央行下調存款準備金率1個百分點，這次降準主要是在春節和地方債發行窗口為市場投入長期資金，降低銀行負債壓力。2018年4月以來，央行貨幣政策實際執行已經轉為邊際略寬松。短期貨幣政策將延續寬松格局，預計繼續降準仍是大概率事件，調降公開市場利率也成為可能選項，但是基準利率的下調目前來看條件還不夠成熟。寬松的資金面對于A股是利好因素，不過仍需要其他基本面的支持才能帶來股指的趨勢性上漲。

　　呂焱進一步分析，2019年國內經濟尚存在一定的下行壓力。一方面來自于全球經濟的共振向下，另一方面來自于國內前期緊縮市場環境的滯后影響。目前判斷2019年經濟為先降后穩。

　　挖掘低估值確定性主線

　　反彈之下，高確定性的業績支撐仍是公募基金關注的焦點。軒偉認為，2018年的市場特征是盈利增長而估值收縮，而2019年是企業盈利增速下降但估值企穩。目前流動性充裕，估值已經穩定，短期沒有下降空間，但業績沒有見底。一方面，可把握業績確定性較好的公司；另一方面，尋找估值能夠提升的板塊，階段性把握交易性主題機會。同時回避業績可能低于預期的公司，2019年的市場雖然沒有2018年悲觀，但板塊分化可能較大。從產業景氣和公司競爭力兩個維度嚴格篩選能穿越周期的真成長，可能存在估值溢價。看好消費升級、5G、新能源汽車、養殖、光伏及電力設備等高端制造業龍頭的投資機會。

　　呂焱則看好新需求的行業。他認為，2019年在供給側改革方面仍將有所推進，同時逆周期調控政策也將有所加碼。中長期投資應著眼于適應新需求的行業。

　　嘉實基金股票投資聯席首席信息官邵健看好三大方向：一是優質的白馬成長型資產。盡管這類資產近年來顯著跑贏市場，但是多數此類企業的估值相對國際同行還是有一定折扣，且部分企業成長性更好，所以仍具有相對投資價值。加之日后邊際資金主要來源于國內機構和外資機構，所以這類資產可能會有相對好的表現。二是景氣可能超預期的低估值價值類龍頭企業。現在資本市場給予相對較低的估值以及較低的盈利預期，但是如果經濟壓力較大，不排除在今年年中前后政策的力度會顯著大于預期，屆時相關企業可能出現盈利預期上調，景氣預期也會上調。三是一些細分成長領域的龍頭企業。從基本面看，它們長期依然有不錯的成長空間，這里既包括偏科技屬性的企業，也包括新興的服務業。

責任編輯：常福強