記者 滕飛 

　　超長期停牌、擠牙膏式回復問詢函、幾易其稿的并購方案……麥趣爾收購手樂電商的“雙高并購”最終結局還是黃粱一場夢。2月17日晚間，麥趣爾公告，公司與交易對方預計無法在法律法規規定的期限內就手樂電商的資產估值、作價方案調整達成一致意見，擬終止本次發行股份購買資產。

　　麥趣爾牽線手樂電商始于2018年6月15日，當日公司首次透露出并購重組的愿景，并且第一次將并購標的手樂電商浮于紙上。但公司實際上早在6月8日已經停牌，彼時停牌緣由公司表示是因控股股東質押的股票出現平倉風險。

　　也因此，市場流傳著公司收購手樂電商疑似是停牌避險，為大股東爭取時間的聲音。隨后大股東補充質押暫緩了平倉危機，但公司想通過并購，“做大做強”的心仍然覆水難收。

　　對于布局線上模式，麥趣爾可謂費勁心思，早在2017年就曾籌劃以配股再融資的方式計劃建設互聯網平臺，但2018年5月，公司在遭證監會多輪問詢后，主動終止了配股計劃。僅僅過了一個多月，公司再次闖關，計劃通過手樂電商布局互聯網平臺，然而最終結局還是自行終止。

　　根據2018年12月25日披露的預案修訂稿中，麥趣爾擬向手樂電商的股東上海克恩頓發行股份，收購其持有的手樂電商40.63%股權，手樂電商的股東全部權益價值預估值為3億元，評估增值率高達616.22%。

　　此番收購過程中，交易所對標的方的業績提出質疑，要求公司說明手樂電商營業收入及凈利潤大幅增長毛利率持續上升，經營活動產生的現金流量凈額波動較大的合理性，并要求公司說明報告期現金流量與營業收入、凈利潤的匹配性。

　　此外，交易所對公司此番并購所產生的商譽問題也進行了關注，公司在回復函中表示，麥趣爾收購手樂電商40.63%股權將產生商譽11706.04萬元，占麥趣爾2018年6月30日未經審計總資產的7.96%，占未經審計凈資產的10.05%。

　　根據手樂電商的業績承諾，其2018年度、2019年度、2020年度、2021年度經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于1900萬元、2400萬元、2700萬元、3600萬元。

　　然而，手樂電商此前多年連續虧損，且虧損額度不斷放大。2014年、2015年、2016年，手樂電商分別虧損2144萬元、998萬元、7229萬元。在2016年虧損劇增后，手樂電商2017年戲劇性扭虧為盈，當年實現營收2.08億元，凈利潤1123萬元。

　　麥趣爾癡迷并購，療效又如何？公司在今年的業績預告中給出了答案，2018年業績預計虧損8500萬元至17000萬元，主因是公司2015年收購浙江新美100%股權出現了業績滑鐵盧，預計需計提商譽減值準備金額為5000萬元至12985萬元。

　　從財務角度來看，無疑麥趣爾此前收購浙江美心的結局并不美好，此番公司“雙高并購”（高溢價、高業績承諾）手樂電商流產，長期來看，對投資者來講，也未必是一件壞事。

責任編輯：王棟