物價溫和可控 宏觀調控更加靈活

　　中國證券報

　　□本報記者 倪銘婭 

　　國家統計局15日將公布1月物價數據。綜合國內外因素看，全年物價有望溫和運行，通脹壓力較小，為宏觀政策調控提供空間。

　　市場人士表示，受春節臨近因素影響，1月食用農產品價格出現小幅回升，國內成品油價格小幅上調，非食品價格同比漲幅回升。綜合判斷，1月CPI同比漲幅略有反彈，可能在1.9%至2%。

　　世界銀行日前對全球通脹預期上升提出預警，認為全球“低通脹時代”將在今年結束。然而，今年我國物價料繼續保持溫和態勢，全年通脹壓力不大。

　　首先，投資需求和消費需求對物價的拉動作用減弱。當前我國經濟增長已不再依靠粗放式投資拉動，投資增速將繼續在低位徘徊，投資對價格上漲的拉動力減弱。消費需求穩中趨緩，消費品價格上漲缺乏動力。

　　其次，流動性抬升物價的可能性低。一是在管住貨幣供給總閘門以及嚴控金融風險背景下，當前貨幣供應量增速明顯下降，M1、M2增速均處于低位；二是今年繼續實施穩健貨幣政策，不搞大水漫灌，市場流動性有望繼續保持在合理區間內，流動性抬升物價的可能性低。

　　再次，PPI向CPI傳導壓力明顯減輕。國際原油和大宗商品價格已開始回落，輸入性通脹壓力減小。在國內外需求放緩、上游生產端產品價格回落的背景下，今年PPI將明顯下行，個別月份可能出現負增長。

　　最后，從CPI的食品項和非食品項看，也不會促成通脹。就食品項而言，影響食品價格上漲的最大因素是豬肉。雖然目前豬肉價格開始回升，但豬周期波動已經放緩，難以對物價走勢形成根本性改變。非食品項方面，國際原油價格開始回落，燃油類價格上漲空間有限。在高基數及醫療服務改革推進的影響下，醫療服務類價格上漲的可能性不大。在房地產調控不放松的背景下，居住類價格不會出現大幅上漲。整體而言，非食品價格運行相對平穩，整體漲幅可能略有收窄。

　　此外，翹尾因素不支持CPI大幅上漲。據交通銀行金融研究中心測算，今年CPI翹尾因素平均在1%左右，如果新漲價因素較弱，全年CPI平均漲幅可能低于2%。

　　在物價溫和運行且通脹壓力不大的情況下，宏觀政策調控將更加靈活。未來穩健貨幣政策將松緊適度，在保持流動性合理充裕的同時，貨幣、信貸及社會融資規模有望保持合理增長。融資結構、信貸結構將得到進一步優化，貨幣政策傳導機制將進一步疏通，資金將更多流入實體經濟。積極財政政策將加力提效，更大規模的減稅降費有望加快實施，地方政府專項債券規模及中央預算內投資規模將進一步增加，補短板領域投資將得到重點支持。

責任編輯：李鋒