三根陽線，改變觀念！滬指站上半年線，春季攻勢有望進入第二波

　　原創： 牛仲逸

　　三根陽線，改變觀念！

　　上證指數12日上漲0.68%，繼續站穩半年線，K線連續三日收出中陽線。“半年線被視為多空分水嶺，時隔一年滬指重新站上半年線，市場人氣再度集聚。”市場人士表示，雖然半年線仍需反復確認，但隨著上市公司商譽減值風險逐步出清，績優股重回主流視野，A股階段性行情可期。 

　　業績標桿漸凸顯 

　　“上證指數今年初觸及2440點以來，市場運行脈絡清晰，大致分為三個階段：超跌股反彈——藍籌板塊修復——績優股崛起。滬指適時站上半年線，則從技術角度對市場運行方向起到確認效果。”上述市場人士說。 

　　梳理2440點以來的盤面運行情況，在第一個階段，圍繞新基建主題市場不斷挖掘投資機會，超跌低價股疊加題材股成為最大贏家。 

　　第二階段，題材與藍籌共舞，但權重股更具賺錢效應。1月，上證50指數上漲8.30%，創2018年2月以來單月最大漲幅；創業板指數下跌1.8%。 

　　當下A股正處于第三個階段，市場賺錢效應有望逐步向上市公司業績靠攏。其中又分為三個方向：一是年報業績或預告業績增長顯著的公司；二是超跌績優的消費電子類以及部分醫藥類公司；三是具有業績反轉預期的風電、光伏等板塊。 

　　有機構表示，由于商譽減值和2018年經濟下行造成的業績壓力，多家上市公司業績“變臉”，在打擊市場情緒的同時，也使得投資者重新審視業績的確定性，進而促使市場加速向第三個階段過渡。 

　　西南證券策略分析師朱斌認為，雖然近期多家公司經歷了商譽減值，但公司的主營業務并未受到影響，甚至還有所增長。在商譽減值風險沖擊過后，這些公司有望輕裝上陣，股價有望恢復性上漲。 

　　“業績風險在‘中小創’公司陸續發布業績預告后逐步釋放，但A股市場的大小盤股業績分化仍會持續。”平安證券策略研究指出。 

　　春季攻勢第二波 

　　春節過后的兩個交易日，A股風險偏好明顯提升，漲停股數量維持高位，下跌股票的數量和跌幅均有限。 

　　“歷年春節長假過后，市場往往走勢不錯，春節效應是A股較顯著的季節性特征之一。”東北證券策略分析師許俊表示，促成春節效應的因素有很多，市場資金在節前流出、節后回流是其中之一。兩融業務開通以來，上述資金流動特征更為明顯。 

　　歷史數據表明，春節過后是A股“春季躁動”行情的主升時段。浙商證券策略分析師曹海軍統計近5年春節后市場表現發現，春節后一個月內，市場平均漲幅大于2%，創業板綜指漲幅更是達到7.73%，而且創業板綜指上漲的概率高于80%；上證指數平均漲幅達到4.3%，上漲概率達到100%。 

　　除季節性特征、歷史數據驗證外，國信證券策略分析師燕翔認為，在估值歷史低位、短期基本面數據真空、無風險利率快速下行以及強政策預期的背景下，目前A股市場處于良好的時間窗口，春季攻勢即將進入第二波。 

　　“當前A股估值處于歷史低位，為這次‘春季躁動’行情提供了堅實的‘安全墊’。”朱斌說。 

　　市場人士表示，雖然多家機構對節后A股持樂觀態度，但要認識到，隨著反彈不斷深入，量能將成為重要變量。作為當前A股的主要增量資金來源，今年以來北上資金持續流入，而融資余額不斷下降，本輪反彈參與度較低。許俊表示，兩融余額有望迎來季節性回流，在兩融和北上資金共同作用下，后市值得期待。 

　　藍籌成長各具機會 

　　對于2019年的A股，機構雖預期上行空間有限，仍以震蕩為主，但投資機會要多于2018年。 

　　“從結構看，建議重點關注三個方向：一是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊，二是ROE保持較高水平的龍頭企業，三是對公服務to B端的優勢企業。”燕翔說。 

　　民生證券策略分析師楊柳表示，年初反彈以來，整體上權重股表現好于成長股。市場輪動較快，在外資流入預期不減、市場風險偏好上升的背景下，2月白馬股與成長股料有良好表現。由于科創板有望設置較高的投資門檻，科創板或對A股科技股估值提升帶來正面影響。成長股年初漲幅落后，彈性較大，建議關注計算機、電子行業的相關股票。汽車、家電行業近一年來跌幅均超30%，2018年四季度基金倉位顯示兩個行業基金配置比例均不太高，在外資流入與刺激政策預期下，預計汽車、家電行業權重股仍有上升空間。 

　　方正證券（維權）策略研究指出，在經歷了2018年估值大幅度下行之后，目前A股估值水平處于歷史底部，但業績端仍面臨一定下行壓力，做多機會基本來自風險偏好改善，進而觸發估值提升，因此2019年大概率是震蕩市。做多機會可能源于經濟階段性觸底和上市公司業績改善，大概率會在四季度出現。 

責任編輯：張恒