波段操作靈活布局 基金增持轉債力度趨弱

　　來源：上海證券報

　　作者：孫忠

　　隨著轉債基金2018年四季報的披露，基金持有轉債的軌跡浮出水面。去年四季度，從17.7億元的增持規模來看，基金增持轉債似乎并不踴躍。

　　不過，記者注意到，不少轉債基金通過波段操作來鎖定收益，開始為2019年的反彈做好準備。

　　去年四季度，社保基金、年金及險資等長期資金紛紛加大了對轉債的配置力度。相較之下，基金僅小幅增持了轉債。從持倉占比來看，整個基金行業持有轉債的倉位降至18.1%，這也是近年來的低點。

　　具體來看，去年四季度，基金業合計增持轉債17.7億元。其中，混合類基金成為增持主力，規模超過17.8億元。二級債基和中長期債基則選擇了減持轉債。

　　從收益表現來看，無論是利率債還是高等級信用債都取得了不錯的漲幅，而轉債的表現則明顯前高后低。受累于股市低迷的影響，轉債市場呈現出持續下探、底部震蕩的特征。去年四季度，中證轉債指數除11月小幅上漲1.54%外，10月和12月均告下跌，全年跌幅1.16%。

　　在去年四季度的調整中，轉債基金可謂損失慘重。數據顯示，去年四季度，除了銀華轉債基金外，幾乎全軍覆沒，轉債基金凈值全線回撤，最大跌幅高達10%。從去年全年來看，多半轉債基金不僅沒有取得正收益，還跑輸中證轉債指數。

　　但這并不意味著轉債市場就沒有機會。從多家基金去年四季報來看，隨著權益市場調整及轉債市場擴容，一些基金也表現出波段操作、逢低參與的熱情。

　　華寶轉債基金在去年四季報表示，雖然轉債市場整體震蕩，但相較于股市仍體現出一定的抗跌性。隨著權益市場的調整，轉債的配置價值也在穩步提升。去年四季度，該基金還是把握了波段操作的機會。

　　民生加銀轉債基金也參與了一些靈活交易。該基金在去年10月中下旬增配了一些股性較強的轉債，在11月轉債市場反彈時又逐步降低股票和股性較強的轉債倉位，在同類基金的排名進一步前移。

　　天治轉債基金表示，去年四季度不斷調整資產配置，在部分品種具備較好配置價值時適時加倉，整體倉位較去年三季度有所增加，為后續反彈做準備。

　　從轉債市場的表現來看，去年四季度的確是抄底的好時機。今年以來，轉債指數大幅走高，僅今年1月（截至25日）中證轉債指數漲幅便高達5.5%。

　　記者還從轉債基金去年四季報中發現，光大轉債再度成為轉債基金第一大重倉券。去年四季度，共有11只轉債選擇光大轉債作為第一重倉券，而去年三季度時僅有7家。從整體來看，金融類轉債仍是基金配置的主流。

　　此外，多只基金去年四季度還增加了對光伏板塊轉債的布局。比如，隆基轉債和林洋轉債都是基金去年四季度增持的主力。從今年1月以來的行情看，光伏板塊表現不俗。

責任編輯：常福強